中国经济2020 海航覆灭,会成为中国的雷曼时刻吗(20200221第3期)

大家好歡迎收看蒙面財經今天跟大家講一講關於海航的問題因為昨天看到新聞尤其是業內的一些朋友有傳言說海航可能要被接管可能海南省政府直接介入以後直接接管海航是非常大的企業我就接下來咱們就談一談談這麼幾個事第一個談一談海航的歷史第二談一談海航線為什麼遇到困難第三談一談由此而引發的就是海航,包括萬達、安邦這些巨無霸資本巨獸在海外買由此引發的資本流失的問題也就是外匯儲備的問題最後我們再談一談海航的事件會不會導致中國的雷曼危機時刻首先我們看一下海航的新聞圖片我也給大家貼出來可以看到傳言海航也可能會分割前幾天北大方正剛剛是被接管了由人民銀行接管進行破產的重整那這次是海航 海航是非常巨大的巨型的企業歷史也非常長海航在2017年的時候被評為世界500強 排到170多位非常大的體量應該是上萬億的資產7000多億的負債海南航空旗下有很多上市公司有海航基礎、海航控股、海航創新、可能十幾家的非常大非常多的上市公司整個海航的背景也是撲朔迷離包括去年海航的董事長王健的莫名其妙的自拍的時候然後從城牆上掉下去了在海外自拍的時候後面陳峰介入以後去進行海航的整個重整資產處置問題那海航其實是在15年之後進行了大額的大量的收購從2015年、2016、2017年大概三年吧 進行了大量的海外資產收購然後這些錢主要來自於哪大部分還是來自於銀行的貸款國內的一些大型銀行給了他很大的資金支持尤其是以國開行為首的這些大型銀行給了非常大的支持開起了這種海外買買的這種模式說到模式其實並不陌生從2015年以後很多的大型企業以海航、安邦、萬達、華信、包括復星集團大家都聽說過的這些巨型企業進行了海外的一系列的收購包括那時候海外買足球場、買足球俱樂部、買一些海外的酒店莫名其妙的各種各樣的資產去買包括國內的大量的上市公司去進行海外的收購所謂他們做的資本運作就是叫資產外置
負債內置也就是說 資產 都是買的是海外的資產那我的負債錢從哪來都是從國內的銀行借的負債內置那這樣的話就是將債務留在國內而將資產放在海外那整個當時的這個模式進行了三年以後大家也知道2015、2016年大量的外匯儲備的流失然後在2017年的時候央行按下了暫停鍵他也意識到問題當時央行的副行長潘功勝他講 部分企業借海外收購足球俱樂部轉移資產然後在17年中的時候央行就發了文警告了這些大型企業由此從2018年年初這些企業就開始了海外資產出售、海外資產還債的這種模式大家可以看到安邦已經也被接管了現在叫大家保險萬達是很早就把資產賣掉了主要是孫宏斌的
融創 接盤然後華信更不用提了創始人葉簡明已經現在不知道人在哪裏了那復星可能比較低調應該也是對資產進行了一定的處置那整個2015、2016、2017年的洶湧的併購他們就扮演了全球的大買主也就是金主爸爸的角色那到了2018年開始還債那海航最為典型他從2018年 整個一年出售大概3000億的資產出售3000億資產回收流動性償還境內的借款那我這邊有個圖表大家可以看到海航、萬達包括安邦它的一些海外併購的情況都是非常非常大的金額基本是幾百億美金的這種資產規模那我們由此看一下海航進行了大額併購以後它現在遇到的問題就是債務償還的問題它的現金流一直非常非常緊我有幾個朋友非常巧2017年中的時候進入海航當時還是以資產收購的業務招聘進去了但是沒過多久從2018年開始就開始變成了去賣就是賣資產、處置資產一直處置的2018、2019年兩年那一直到去年年底確實是可能有點撐不住了大家可以看到公開的新聞 陳峰在新聞上他也承認
在去年年底的給員工的一封信裏面承認給工資的遲發 緩發問題那到了今年的1月份確實我自己朋友也跟我講他1月份的工資基本是延後一半是延後了剩下2月份的工資可能每個月只發三周的或者兩周的那其實海航我們也能想到他遇到這種困難他其實在2019年的時候他就進行了兩部分的處置一部分叫航空主業資產還有一部分叫非航空資產進行了分割具體就是把非航空主業的資產能賣的賣 能剝離的剝離能去掉的去掉那保留航空主業資產保留航空的這一塊那今年因為疫情的關係海航就雪上加霜那在因為疫情可能變成了壓垮駱駝的最後一根稻草導致海航現金流更加的緊張那所以市場上出來這種謠言出現這種傳言我覺得一點也不奇怪那傳言就是說主體是分給國航金鵬的部分賣給江蘇剩下的分給東航或者其他的航空、川航或者東航那我覺得這新聞 我查了一下有些人在昨天晚上寫了一些文章但是馬上就被刪掉了或者自己刪掉了那現在國內的這種輿論管制環境大家也知道很多的真相非常難尋覓只有在第一線的人或者業內的人可能才能知道真實的情況那不管怎麼說我想海航確實是遇到了巨大的困難尤其是這次的疫情對它航空主業的現金流造成了可能致命性的衝擊和打擊海航其實還是堅持了兩年的2018年賣了3000億的資產去還債2019年在國開行的牽頭下和幫助下又撐了一年那到了今年確實可能有點撐不住了那我們可以看一下由此我們聯想到
就是中國的外匯儲備情況你說這麼大量的公司進行海外資產購置就是資產外置 負債內置的這個動作那對我們外匯儲備確實形成巨大的一種衝擊那大家知道在15年股災以後外匯儲備的流失非常快從4.1萬億迅速的流失到只有3.1萬億的規模那之後一直保持在3.1萬億的體量那其實在2017、18、19年中國的外匯儲備在中國的經常項下的順差包括資本的、流入的資本和金融賬戶的都是有順差的我給大家可以看一下圖表藍色的線就是經常賬戶的順差紅色就是資本金融賬戶的順差所以資本和金融賬戶也就是一些 FDI海外直接投資 海外對中國的國債投資占證券投資進來的資金那這兩塊資金其實每年都能進來大概3000億左右,三四千億左右那其實三年應該是中國外匯儲備就3.1萬億應該是再增加回到4萬億水準結果然而並沒有,還是維持在3.1萬億那錢哪去了那就是灰色的線就是凈誤差與遺漏其實就是錢跑掉了很多的錢其實並沒有回來並沒有進入到外匯儲備的央行的名下他基本還是流失掉了那這樣我們也可以看到整個外匯儲備其實還是非常吃緊的一直在橫在一條3.1萬億的水平上而且外匯儲備3.1萬億裏面它也不全是都能動用的錢它其中有2萬億是外債可能是外債這些年借的一些海外的債券包括房地產一些大型企業的外債還有一些是國外
外商投資進來的錢包括他們的這麼多年的積累和結餘那所以真正的能夠動用以前我看之前有數據分析可能也就三四千億四五千億水平是可以動用的錢所以中國的外匯儲備可能並沒有他數字上看的那麼充盈那麼那麼豐富那我們最後再看一下就是我們再看一下國內有很多企業其實都是負債大戶其實這些企業你別看它龐然大物,五百強或者怎麼樣但實際上它既是資產非常龐大他負債也非常龐大他是其實是很多是靠負債撐起來的沒有這些負債也就沒有這些資產還有就是海航它比較典型他這次遇到了危機以後可能會導致. 如果真的倒下以後這也是為什麼就是很多的文章帖子刪除得很快因為大家擔心海航的倒下成為多米諾骨牌的推手變成倒下的第1根多米諾骨牌引發中國的這種雷曼時刻因為海南航空確實太大了牽扯了整個行業的上游、下游整個產業鏈的方方面面非常巨大那海航會成為中國的雷曼時刻嘛我覺得可能海航還不夠可能不會為什麼因為中國的這種大一統的體制中央集權的體製造就了他有能力就是什麼他可以去進行救助就是在他中央集權中央大一統的體制只要他有力量的時候他會傾盡全力去救助每一個企業尤其是系統重要的企業你看不管是北大方正還有省一級裏面的地方性的企業如果民營企業巨頭出現問題他也會救助你像前幾年的浙江盾安集團包括去年的東旭集團包括當時我們看到瀋陽、遼寧的、丹東港很多的企業破產重整都得到了政府的救助還有天津的一些大的國有企業所以說整個大一統體制它不到最後用盡最後一分力氣的時候它是不會讓任何重要系統 重要性企業倒掉的這次海南航空恐怕也是一樣也是會被政府去接管或者分拆或者怎麼樣然後債權債務進行處理但是海航的導向對於市場的心理衝擊還有對金融市場的衝擊還是實實在在的這種中國的這種大一統的這種體制它可以承受兩個或者數個的這種包括銀行
像去年中小銀行的倒下一些中小銀行、城商行、農商行的倒下他都可以去救助或者一些大型的企業一個兩個都可以救助但是大一統體制它承受不了就是大量的如果到達臨界點到達閥值的話太多的銀行出現問題或者太多的大型企業出現問題的話那他可能就會遇到障礙或遇到問題就不一定那麼靈了所以說這次海南航空我相信她是確實是撐到了最後 撐到了最後撐不住了最後一刻 那我相信過幾天會有海航的一些進一步的消息會透露出來到時候我們繼續保持跟蹤保持觀察但不管怎麼說海航的倒塌或者海航的事件它是市場非常值得關注的事件也是非常有標誌性的事件雖然不一定能比擬美國當時的雷曼時刻但絕對是中國金融史上或者經濟史上非常濃重的一筆好的謝謝大家收收看我們下次再見