Lemonade股票分析(2020)|颠覆保险业|Ark看衰?|CC

大家好 非常感謝大家點擊這個視頻今天是2020年10月18號 星期日視頻上傳的時候有可能已經是周一了今天想說的股票是一家基於AI技術的保險公司Lemonade這是一家立志於顛覆傳統保險行業的一個企業給公司取Lemonade這麼小清新的名字可能也是出於這個原因想要改變人們對保險行業死板而老套的印象Lemonade在今年7月以29美金一股的價格上市 股票代碼是LMND上市後就受到了投資者的追捧幾個交易日內就漲到了80以上
最高到達過96美金一股最近熱度有所減退 股價也隨之下跌 周五的收盤價格是59美金今天的視頻主要分為以下幾個部分 第一為什麼Lemonade選擇了保險行業第二
Lemonade公司介紹和業務特點 第三 公司業務發展和財務數據第四 公司的估值和投資風險
最後會給出我的個人操作好 那我們從為什麼Lemonade選擇了保險行業開始Lemonade的兩位創始人都是技術出身 沒有任何保險行業背景當初兩人決定創業並尋找創業點子的時候 保險業才進入他們的眼帘根據兩人的研究
保險業佔據美國GDP的11% 全球市場價值為5兆美金但沒有一個保險公司的市場佔有率超過4%而財富500強排名前100的公司當中 有12家保險公司 這12家公司的平均年齡是125歲當然了這些都是公司創始人在公司宣傳視頻里說的
肯定有水分我簡單google了一下 這些數據都或多或少有所出入 但保險行業的市場價值巨大行業比較老套和死板是毋庸置疑的兩位創始人還說保險行業是不受客戶喜愛的行業辦理保險和申請理賠的程序和步驟繁瑣保險公司會用很難理解的專業術語和法律條文來迷惑客戶而且保險公司一般都會想盡辦法拒絕客戶理賠要求因為未付出的理賠金對於保險公司來說就是多出來的收入這些呢 還是Lemonade創始人的說法
所以肯定會有些誇張但我覺得大多數人都或多或少會同意 一般人對保險是有一種抗拒態度的對保險公司都沒有什麼特別好的印象那Lemonade是怎麼做的呢咱們進入第二部分Lemonade的公司介紹和業務特點Lemonade成立於2015年 目前服務地區有美國 德國和荷蘭主要提供租客,
房屋, 以及寵物保險利用人工智能和行為經濟學 公司致力於用機器程序和機器學習來代替保險經紀人和中間商公司是Certified B-CorpCertified
B-Corp就是一些更加致力於回饋給社會 注重社會和環境的公司Lemonade自稱2016的時候是唯一一家獲得Certified B-Corp頭銜的保險公司Lemonade的營業模式簡單來說是這樣的 他們會從收到的保險費中收取一定比例留給公司用來支付公司運營的成本
以前這個比例和這個圖片顯示的一樣20% 最近剛提高到了25%剩下的75%用來支付客人的理賠金 如果有剩下的部分 就捐獻給客人指定的慈善機構給慈善機構的捐獻金額也是在逐年增加
我相信捐獻給慈善機構這個舉動肯定也為Lemonade贏得了很多客戶的信任而客戶的信任對於一個保險公司或者任何一個公司來說都是最重要的而Lemonade的營業模式里有一個很重要的部分就是再保險(reinsurance)再保險是保險公司為了分散風險 把一些大的保單分保給另外的保險公司的策略我也是在準備這期視頻的時候才知道 巴菲特的Berkshire Hathaway就是再保險公司之一像這個圖顯示的一樣
Lemonade拿25%的保險費剩下的75%的保險費會轉移到再保險公司(Reinsurer)當有客人提出理賠的時候 Lemonade需要支付25% 再保險公司會支付75%再保險策略不僅降低了Lemonade應對自然災害的風險還可以讓Lemonade有能力釋放更多的資金在公司的業務發展上根據行業法規 保險公司需要保留1/2的保險費當做儲備金(reserve)用於保險理賠但Lemonade運用再保險策略後
只需要保留1/7的保險費Lemonade的目標客戶群是年輕的千禧一代(Millennial)因為千禧一代容易接受新事物和新科技 所以比起傳統的保險公司千禧一代更願意和Lemonade這種科技保險公司打交道 因為所有事情都可以APP里解決隨着年齡的增加和生活軌跡的改變 千禧一代會給Lemonade帶來更多的收入而科技的進步對於Lemonade成長來說是至關重要的Lemonade有兩個AI機械人
AI Maya負責保險合同 AI JIM處理客戶的理賠要求AI
Jim目前已經可以處理1/3的理賠要求所以AI機械人給Lemonade省下了不少人工成本Lemonade就是要用AI科技去取悅客戶 客戶滿意度高的話就會有更多的客戶選擇Lemonade 那Lemonade就可以獲取更多的數據 然後利用機器學習去發展AI程序
如此循環下去所有這些呢 聽起來都很美好 那究竟Lemonade的業務發展的好不好呢我們進入第三部分Lemonade業務和財務數據根據公司第二季度的財報公司目前擁有81萬用戶 比去年同比增長84%
而一位客戶的平均年化保險費是190美金同比增長17% 81萬乘以190美金 得到年化有效保險費是一億五千萬 同比增長115%這些年化保險費當中
Lemonade第二季度拿到的保費是3500萬 同比增長121%毛利潤是700萬 同比增加204%還有一個好現象是Gross Loss
Ratio也在逐漸減少 第二季度達到了67%Gorss Loss Ratio是一個保險公司賠付的理賠金和收到的保險金的比例
所以這個比例肯定是越低越好但目前行業的平均Gross Loss Ratio是在40%-60%之間相信隨着Lemonade的數據越來越多 AI變得越來越聰明Lemonade可以把這個比例降低到行業平均水準可以看出Lemonade目前的增長速度很快
但和其他高成長企業一樣公司的虧損也比較嚴重 第二季度的EBITDA是虧損1800萬好在比去年相比有所進步 EBITDA margin也在逐年增加第二季度的損益表顯示凈損失為2100萬
和EBITDA的趨勢一樣 比去年有所減少這裏需要指出Lemonade的營收是3000萬 而計入營收里的保險費是2900萬和前面提到的3500萬的保險費有所出入 這是因為保險公司的計算方式比較特別公司的財報也給出了具體的計算方式
我把這個圖也貼出來了感興趣的朋友們可以參考一下第二季度的10-Q最後看一下資產負債表截止第二季度 公司有2億5000萬的現金 總資產是4億但這不包括公司通過七月份的IPO融資的3億美金而總負債只有1億4000萬 而且總負債當中有很大一部分是叫Unearned
Premium也就是客戶提前交的保費 如果有客戶取消保險的話 Lemonade就需要返還給客戶但Lemonade的客戶保留率很高 所以大部分的Unearned
Premium不能算是真正的債務總之可以看出 Lemonade的資產負債表很健康按照目前的燒錢速度 應該也可以撐個五六年所以目前來看Lemonade一切都很美好 成長很快
虧損正在減少現金儲備充足 滿足一切高成長公司的投資看點那下面就不得不說一下Lemonade的投資風險了首先是Lemonade的高估值和大多數成長型企業一樣 公司目前沒有PE PS是35
PB是15PS和PB ratio和成長型科技公司是差不多的雖然Lemonade是AI為基礎的公司 但歸根結底還是一個保險公司因為目前這種科技保險公司還都處在初始階段資本市場和華爾街也正在摸索如何給這種科技保險公司估值所以它究竟值不值得投資者為它付出這麼高的估值是有待驗證的還有一個需要提醒大家的是 Lemoande從7月1號開始進行了業務的重組這個變動會讓公司的GAAP營收大幅降低
但會提高GAAP毛利率受到這個變動的影響 Lemonade明年的營收增長率只有20%公司的實際營收增長率應該比20%高很多 但這也給Lemonade估值帶來了更多的不確定性另一個投資風險肯定就是競爭對手了Lemonade的核心競爭力在於AI和大數據分析但很多大的保險公司的數據肯定比Lemonade要多而且它們的資金完全可以買下相關的AI技術 並以此來分析已有的數據如果大的保險公司也開始重視科技
利用AI和大數據分析的話那Lemoande究竟還能不能保持技術上的領先優勢 是一個未知數第三個投資風險是Lemonade究竟能不能把保險業務擴大到其他領域比如汽車保險和醫療保險 沒有相關大數據的情況下Lemonade能成功開拓這些市場嗎這些市場上Lemonade不但要和現有保險公司的競爭 還要和潛在的競爭對手競爭比如特斯拉就有野心要佔有汽車保險市場
特斯拉也毫無疑問 擁有最多的駕駛數據還有大的科技公司比如蘋果 亞馬遜 google都有監視健康狀態的可穿戴設備收集了很多數據
它們的AI技術也肯定是處於領先地位的近幾年來 這些大科技公司要進軍醫療保險業的傳聞也是層出不窮一旦它們進入醫療保險業 那Lemoande的機會就會非常渺茫最後呢 對於顛覆性企業最有發言權的ARK在最近的webcast就說不怎麼看好Lemonade我們聽一下我相信Ark在顛覆性創新投資上是很有發言權的
所以給大家參考一下Ark在這裏提及的ROOT Insurance是一個專注於汽車保險的科技保險公司最近也申請了IPO 感興趣的朋友們可以多了解一下最後也要說一下 Lemonade的IPO閉鎖期會在12月29號結束和所有的IPO股票一樣
IPO閉鎖期結束後Lemonade的股價會怎麼反應是投資者需要考慮的一個風險好 那說了這麼多 我對Lemonade有什麼看法呢從我個人的風險承受能力來看 我覺得Lemonade的股價在60以下是值得冒險的我前一段時間也賣了一個11月20號到期的
行權價60美金的Put Option也就是說11月20號Lemonade的股價在60以下我就需要買入100股一百股呢也是我覺得比較理想的倉位但目前股價已經跌到了60以下 讓我的處境變得很尷尬我目前還是打算觀望 看股價能不能跌到50左右
跌到50左右的話 那我就會買入一些就算put option被行權 倉位也不會比理想倉位大很多如果股價從此一飛沖天
我的put option沒被行權的話那我還是賺了權利金 也算是有所收穫需要聲明 這些都只是我的個人觀點
不是投資建議那今天的視頻就到這裏如果視頻對你有所幫助的話就請你點個讚 還沒有訂閱的朋友們 請訂閱本頻道會大大幫助本頻道的成長 感謝每一位點讚訂閱的朋友們